Можно ли всегда вычитать инфляцию из доходности?

Такой расчёт даёт приближение. Для точного результата используется отношение индексов: (1 + доходность) / (1 + инфляция) − 1.

Отрицательная реальная доходность означает номинальный убыток?

Нет. Сумма в рублях может увеличиться, но медленнее уровня цен. Тогда номинальная доходность положительна, а покупательная способность снижается.

Гайд · Финансовая грамотность

Как рассчитать реальную доходность с учётом инфляции

Номинальная доходность показывает изменение суммы в рублях, а реальная доходность показывает изменение покупательной способности. Для точного расчёта доходность и инфляция должны относиться к одному периоду.

Редакция The Clubs5 минутОбновлено 10 сентября 2026

Короткий ответ

Переведите номинальную доходность и инфляцию в доли, разделите единицу плюс доходность на единицу плюс инфляцию и вычтите единицу. При номинальной доходности 12% и инфляции 8% реальная доходность равна примерно 3,7%, а не 4%. До расчёта используйте доходность после обязательных комиссий и налогов, если задача требует результат владельца средств.

Разделите номинальный и реальный результат

Если сумма выросла со 100 000 до 112 000 рублей, номинальная доходность составляет 12%. За тот же период цены могли увеличиться, поэтому на 112 000 рублей нельзя автоматически купить на 12% больше товаров.

Реальная доходность корректирует финансовый результат на изменение уровня цен. Положительное значение означает рост покупательной способности по выбранному индексу, отрицательное значение означает её снижение.

Используйте точную формулу

Формула реальной доходности имеет вид:

Реальная доходность = (1 + номинальная доходность) / (1 + инфляция) − 1.

Все ставки записываются в долях. Для 12% используется 0,12, а для 8% используется 0,08. Расчёт даёт (1,12 / 1,08) − 1 = 0,0370, или около 3,7%.

Разница между доходностью и инфляцией равна 4 процентным пунктам. Это приближённая оценка, которая становится менее точной при высоких значениях. Процент и процентный пункт обозначают разные величины: рост ставки с 8 до 12% равен 4 процентным пунктам и 50% относительно исходной ставки.

Согласуйте период

Годовую доходность нельзя напрямую сопоставлять с инфляцией за один месяц. Оба показателя сначала приводятся к одному периоду. Если известны индексы цен за несколько частей года, общий индекс рассчитывается умножением, а не сложением процентов.

Например, цены выросли на 3% в первом полугодии и на 4% во втором. Годовой индекс равен 1,03 × 1,04 = 1,0712. Инфляция за год составляет 7,12%, а не 7%.

При доходности за несколько периодов действует тот же принцип сложного роста. Доходности 5% и 6% дают общий множитель 1,05 × 1,06 = 1,113, то есть 11,3%.

Учтите расходы владельца

Заявленная ставка инструмента может отличаться от результата инвестора. Комиссии уменьшают сумму, а налог применяется по правилам конкретного дохода. Если задача спрашивает реальную доходность после расходов, сначала рассчитайте чистый номинальный результат, затем скорректируйте его на инфляцию.

Купонная ставка облигации также не равна полной доходности. Результат зависит от цены покупки, купонов, номинала, срока, комиссий и налога. Для вклада необходимо учитывать капитализацию, порядок начисления и условия досрочного закрытия.

Выберите подходящий индекс цен

Официальная инфляция измеряет изменение стоимости установленного набора товаров и услуг. Личная структура расходов может отличаться. Если значительная часть бюджета приходится на категорию, цена которой выросла быстрее общего индекса, личное изменение покупательной способности будет другим.

В олимпиадной задаче используйте индекс, указанный в условии. В личном плане можно дополнительно рассчитать собственный индекс по устойчивой структуре расходов, но метод и состав корзины следует обозначить.

Проверьте расчёт

Доходность и инфляция относятся к одному периоду.
Проценты переведены в доли до подстановки.
Несколько последовательных изменений перемножены.
Комиссии и налоги учтены в соответствии с вопросом.
Результат переведён обратно в проценты.
Вывод относится к выбранному индексу цен.

Частые вопросы

Можно ли всегда вычитать инфляцию из доходности?: Такой расчёт даёт приближение. Для точного результата используется отношение индексов: (1 + доходность) / (1 + инфляция) − 1.
Отрицательная реальная доходность означает номинальный убыток?: Нет. Сумма в рублях может увеличиться, но медленнее уровня цен. Тогда номинальная доходность положительна, а покупательная способность снижается.